行(xing)業資(zi)訊
大商(shang)所適當(dang)調(diao)整焦煤鐵礦石(shi)交割標準
日期:2017-8-25
----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
8月(yue)24日,在深圳舉辦(ban)的(de)2017中(zhong)國(guo)煤(mei)焦礦(kuang)產業(ye)大(da)會上,大(da)商(shang)所工(gong)業(ye)品事(shi)業(ye)部總(zong)監(jian)陳(chen)緯表(biao)示(shi),煤(mei)焦礦(kuang)期貨(huo)市場(chang)保(bao)持多年(nian)平穩(wen)運行(xing),法人客戶積極參與,交割(ge)環節順暢(chang)有序。下一步,為貼(tie)近現貨(huo)市場(chang)變化,大(da)商(shang)所將適當調整焦煤(mei)、鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期貨(huo)的(de)交割(ge)質量標準,提升期貨(huo)價(jia)格(ge)的(de)代表(biao)性(xing)和穩(wen)定(ding)性(xing)。
煤焦礦期貨平穩運行,法人客戶積極參與
據(ju)了解,煤焦礦期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)自(zi)上(shang)市(shi)以(yi)來,市(shi)場運行平穩有序、期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)功能有效發揮。自(zi)上(shang)市(shi)以(yi)來,煤焦礦期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)的累計成交量分別為(wei)1406.6萬手(shou)、1228.01萬手(shou)和86174.91萬手(shou)(單(dan)邊,下同),煤焦礦期(qi)(qi)(qi)現價(jia)格相關性(xing)保持在0.99、0.88和0.96的較好水平,期(qi)(qi)(qi)現貨(huo)(huo)價(jia)格良性(xing)互動。其中,鐵礦石期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)的國(guo)際(ji)影響(xiang)力不斷提升(sheng),境內(nei)外價(jia)格聯動性(xing)日益增強,已成為(wei)國(guo)內(nei)外現貨(huo)(huo)貿(mao)易的重要參考。
煤(mei)焦礦(kuang)期(qi)貨(huo)功能(neng)有效(xiao)發揮,帶動了法(fa)人客(ke)戶積極參與,其(qi)持(chi)倉(cang)(cang)和(he)(he)成(cheng)交(jiao)占(zhan)比(bi)(bi)較高。截至(zhi)2017年(nian)7月(yue),焦煤(mei)、焦炭期(qi)貨(huo)法(fa)人客(ke)戶分(fen)(fen)別(bie)為(wei)1.15萬(wan)戶和(he)(he)1.43萬(wan)戶,日均(jun)成(cheng)交(jiao)占(zhan)比(bi)(bi)分(fen)(fen)別(bie)為(wei)25%和(he)(he)22%,日均(jun)持(chi)倉(cang)(cang)占(zhan)比(bi)(bi)分(fen)(fen)別(bie)為(wei)33%和(he)(he)37%。截至(zhi)今年(nian)第二(er)季(ji)度,參與鐵礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)的法(fa)人客(ke)戶1.42萬(wan)戶,相(xiang)關(guan)產(chan)業客(ke)戶900余家;法(fa)人客(ke)戶成(cheng)交(jiao)量、日均(jun)持(chi)倉(cang)(cang)量占(zhan)比(bi)(bi)分(fen)(fen)別(bie)為(wei)26.64%和(he)(he)34.69%,與國際成(cheng)熟市場相(xiang)當。
據(ju)介(jie)紹(shao),煤焦礦(kuang)期貨交(jiao)(jiao)割平穩(wen)順(shun)暢。截至1705合(he)約(yue),焦煤、焦炭期貨交(jiao)(jiao)割量(liang)分(fen)別(bie)為(wei)198.6萬(wan)噸和183.9萬(wan)噸。交(jiao)(jiao)割方式以(yi)倉庫交(jiao)(jiao)割為(wei)主(zhu),2017年至今國產煤交(jiao)(jiao)割占比(bi)(bi)33%,已成為(wei)焦煤交(jiao)(jiao)割主(zhu)力。截至1707合(he)約(yue),鐵礦(kuang)石期貨累計交(jiao)(jiao)割355萬(wan)噸,其(qi)中,PB粉(fen)、卡粉(fen)等主(zhu)流礦(kuang)交(jiao)(jiao)割占比(bi)(bi)超過70%;國產精粉(fen)交(jiao)(jiao)割11萬(wan)噸,交(jiao)(jiao)割礦(kuang)種日益豐(feng)富。
據期貨日報記(ji)者了解,為推(tui)動交(jiao)(jiao)割(ge)(ge)環節順(shun)利(li)開展,大商(shang)(shang)所積(ji)極(ji)推(tui)動煤(mei)(mei)(mei)焦期貨交(jiao)(jiao)割(ge)(ge)制(zhi)(zhi)度(du)創(chuang)新,實施(shi)了港(gang)口延伸廠庫制(zhi)(zhi)度(du)。首家延伸廠庫是山西陽光焦化,公司在山西生產焦炭,在連云(yun)港(gang)進(jin)行(xing)交(jiao)(jiao)割(ge)(ge),便于產業客戶交(jiao)(jiao)割(ge)(ge)收(shou)貨,建(jian)立了貼近(jin)現有(you)物流(liu)流(liu)向的信用倉單體(ti)系。同時,大商(shang)(shang)所近(jin)期將(jiang)(jiang)推(tui)出(chu)焦煤(mei)(mei)(mei)無(wu)倉單制(zhi)(zhi)度(du),解決(jue)焦煤(mei)(mei)(mei)品質易變、二次檢驗(yan)誤差問題,目(mu)前該制(zhi)(zhi)度(du)方(fang)案已經過市場多輪論證(zheng)。此(ci)外(wai),大商(shang)(shang)所還將(jiang)(jiang)研究推(tui)出(chu)焦煤(mei)(mei)(mei)合格(ge)供應商(shang)(shang)制(zhi)(zhi)度(du),進(jin)一步提高焦煤(mei)(mei)(mei)交(jiao)(jiao)割(ge)(ge)品質,降低交(jiao)(jiao)割(ge)(ge)成本。
貼近現貨變化,調整鐵礦石交割質量標準
據了(le)解,受(shou)供給側結(jie)構性改(gai)革影響,今年上半年鋼材(3945, 118.00, 3.08%)供應緊張(zhang),鋼廠利潤漲到歷史高位,鋼廠傾(qing)向于(yu)使用品(pin)(pin)質(zhi)穩(wen)定(ding)、硅鋁含量低(di)(di)的高品(pin)(pin)主(zhu)(zhu)流礦(kuang)種,次主(zhu)(zhu)流礦(kuang)、非主(zhu)(zhu)流礦(kuang)與(yu)PB粉等主(zhu)(zhu)流礦(kuang)的價差(cha)(cha)不(bu)斷擴大(da)(da)。高低(di)(di)品(pin)(pin)礦(kuang)價差(cha)(cha)大(da)(da)幅提高,使得(de)固(gu)定(ding)的期(qi)貨(huo)升貼(tie)水價差(cha)(cha)已(yi)無(wu)法覆蓋目前的現貨(huo)價差(cha)(cha),非主(zhu)(zhu)流的鐵礦(kuang)石品(pin)(pin)種憑借低(di)(di)價優勢進入鐵礦(kuang)石期(qi)貨(huo)交(jiao)割環節。由于(yu)非主(zhu)(zhu)流礦(kuang)的現貨(huo)市場流動性較(jiao)低(di)(di)、鋼廠認可度不(bu)高,交(jiao)割將(jiang)加大(da)(da)買方客戶(hu)使用或者銷售的難(nan)度,這在(zai)一定(ding)程度上影響了(le)鐵礦(kuang)石期(qi)貨(huo)價格的代表性。
在此(ci)背景下(xia),大商(shang)所(suo)對(dui)19個礦(kuang)(kuang)(kuang)種(zhong)、380個指(zhi)標(biao)樣本進行了詳細統計,通過深入(ru)研究和反復論證(zheng),制(zhi)定(ding)了鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)石期(qi)貨交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)質(zhi)量標(biao)準(zhun)的(de)(de)調(diao)整(zheng)規則,調(diao)整(zheng)標(biao)準(zhun)品(pin)(pin)(pin)相(xiang)關元素的(de)(de)允許范圍,并(bing)適當調(diao)整(zheng)質(zhi)量升貼(tie)水,使期(qi)貨盤面(mian)在多數情況下(xia)代表(biao)PB粉等(deng)主(zhu)(zhu)流(liu)礦(kuang)(kuang)(kuang),提高(gao)期(qi)貨交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)品(pin)(pin)(pin)種(zhong)的(de)(de)現(xian)貨代表(biao)性(xing),為產業客戶套期(qi)保值(zhi)提供相(xiang)對(dui)穩定(ding)的(de)(de)價格(ge)體系(xi)(xi),使鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)石期(qi)貨的(de)(de)定(ding)價體系(xi)(xi)更加清(qing)晰(xi)和穩定(ding)。同時,此(ci)次下(xia)調(diao)相(xiang)關指(zhi)標(biao)上限(xian)值(zhi)、加大指(zhi)標(biao)的(de)(de)扣罰力度,限(xian)制(zhi)部分非主(zhu)(zhu)流(liu)礦(kuang)(kuang)(kuang)進入(ru)交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)范圍,或提高(gao)其交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)成本,推動交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)品(pin)(pin)(pin)向主(zhu)(zhu)流(liu)礦(kuang)(kuang)(kuang)種(zhong)靠攏,確保期(qi)貨價格(ge)對(dui)主(zhu)(zhu)流(liu)礦(kuang)(kuang)(kuang)種(zhong)價格(ge)的(de)(de)代表(biao)性(xing)和穩定(ding)性(xing)。
為(wei)確保鐵礦石(shi)期(qi)貨(huo)交(jiao)割質量標準(zhun)調整的順利(li)推(tui)進(jin),今年以來,大(da)商所舉辦(ban)了多輪(lun)市場論證,廣泛聽取市場各方意見。目(mu)前,鐵礦石(shi)期(qi)貨(huo)交(jiao)割質量標準(zhun)方案已基(ji)本成(cheng)熟。
依據(ju)配合焦煤特點,設計質(zhi)量(liang)標準調(diao)整方案
在焦煤(mei)(mei)期貨的(de)研發階段,因研究(jiu)條(tiao)件(jian)受(shou)限、基(ji)礎數據不(bu)足等原(yuan)因,焦煤(mei)(mei)品種采(cai)取(qu)相(xiang)對保(bao)守的(de)質量標(biao)準方案。經過(guo)多年(nian)運(yun)行(xing),目前已掌握市場主流煤(mei)(mei)種較為精確的(de)指標(biao)情(qing)況及豐富的(de)交割檢驗數據,已具(ju)備分來源、分煤(mei)(mei)種、分產量深(shen)入研究(jiu)焦煤(mei)(mei)指標(biao)體系的(de)基(ji)礎。
他(ta)介紹(shao),評(ping)價焦(jiao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)質(zhi)(zhi)量(liang)的指標主(zhu)(zhu)要包括灰分(fen)、硫(liu)分(fen)和(he)CSR強(qiang)度(du)。一(yi)般來說,灰分(fen)、硫(liu)分(fen)比例越低,CSR強(qiang)度(du)越高的焦(jiao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)質(zhi)(zhi)量(liang)越好。對比現貨(huo)(huo)主(zhu)(zhu)流焦(jiao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)和(he)期(qi)貨(huo)(huo)交(jiao)割(ge)焦(jiao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)指標,期(qi)貨(huo)(huo)交(jiao)割(ge)的主(zhu)(zhu)流焦(jiao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)灰分(fen)、硫(liu)分(fen)指標略高于現貨(huo)(huo),CSR強(qiang)度(du)低于現貨(huo)(huo),期(qi)現貨(huo)(huo)指標存在差異。在研究企(qi)業用煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)習慣和(he)采(cai)購(gou)需求后(hou)發現,企(qi)業對骨架煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)的穩(wen)定足(zu)量(liang)供應要求較高,如(ru)100萬(wan)噸(dun)產能的中(zhong)型(xing)煉焦(jiao)廠10天焦(jiao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)消耗量(liang)超過1.2萬(wan)噸(dun)。而經統計(ji),58%的焦(jiao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)交(jiao)割(ge)接貨(huo)(huo)量(liang)在1.2萬(wan)噸(dun)以(yi)下(xia),期(qi)貨(huo)(huo)交(jiao)割(ge)量(liang)難以(yi)滿足(zu)大(da)中(zhong)型(xing)焦(jiao)化廠日常使用,因此焦(jiao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)期(qi)貨(huo)(huo)更適用于降灰、降硫(liu)的配合焦(jiao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)。
在明確(que)以配合(he)焦煤(mei)作為交(jiao)割(ge)標(biao)準(zhun)品的(de)定位后,為貼近煉焦企業使用習慣,依據配合(he)焦煤(mei)特(te)點,大商所設(she)計了(le)交(jiao)割(ge)質量優化方案。方案調整了(le)交(jiao)割(ge)標(biao)準(zhun)品的(de)灰分、硫分比例(li)和(he)CSR強度,以有效(xiao)控制中高(gao)硫煤(mei)種的(de)交(jiao)割(ge),確(que)保期貨盤面(mian)代表進(jin)口配合(he)低硫煤(mei)。
據(ju)測算,焦(jiao)煤交(jiao)割(ge)質(zhi)量新標(biao)(biao)準實施(shi)后(hou),符合新標(biao)(biao)準的焦(jiao)煤供應(ying)(ying)量近6000萬噸(dun),占交(jiao)割(ge)區域(yu)內焦(jiao)煤總(zong)供應(ying)(ying)量50%左右,具備交(jiao)割(ge)經濟性的焦(jiao)煤供應(ying)(ying)量增長近2000萬噸(dun),既保障充(chong)足可供交(jiao)割(ge)量,又能延續(xu)期貨價格代表性。(來源:期貨日(ri)報(bao))