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中(zhong)國冬季“環保(bao)限產(chan)”,真是能夠攪動全球大(da)宗(zong)商(shang)品的一件大(da)事?

日期:2017-9-27
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過去一(yi)段時間,工業金屬展開(kai)了一(yi)波回調(diao),鐵(tie)礦石(shi)甚至跌至技術性熊市。從(cong)基本面角(jiao)度(du)而(er)言(yan),在摩根(gen)士丹利看(kan)來,中國冬季(ji)治(zhi)污計(ji)劃(hua)將是“下一(yi)個攪動(dong)全球大宗商品的(de)大事”。

在周一發送給客(ke)戶的(de)研報中,摩根(gen)士丹利分(fen)析師(shi)Tom Price上調(diao)了第(di)四季度(du)的(de)鋁、銅、鎳、鋅的(de)價格預期。他還稱,今年中國的(de)環(huan)境保(bao)護政策是真正“空前的(de)”。

Tom Price建議(yi)投資者持謹(jin)慎(shen)立(li)場(chang),耐(nai)心等(deng)待中國(guo)環保(bao)政策出(chu)臺,觀察(cha)其規模和時間之后再做投資決(jue)定。通常(chang),這些措施(shi)包(bao)括關閉煉鋼(gang)廠和鋁冶(ye)煉廠,以及港口、鐵路和公(gong)路運(yun)輸受到擾動(dong)。

今年以來,隨著(zhu)中國政府(fu)(fu)加大(da)安全和(he)環(huan)境保(bao)護力度,很多金屬冶煉廠被(bei)關停或限產。根據“2+26”個(ge)城市(shi)錯(cuo)峰限產《攻堅方案》,各地方政府(fu)(fu)在9月底前要(yao)制定出錯(cuo)峰停限產方案。其中,石(shi)家莊、唐(tang)山、邯(han)鄲、安陽(yang)等重點城市(shi)采(cai)暖(nuan)季鋼鐵產能限產50%。

河南(nan)已經發布詳細(xi)方案,從11月(yue)15日至2018年(nian)3月(yue)15日,全(quan)省25家鋼鐵(tie)(tie)企(qi)業按照單位(wei)產(chan)品大氣(qi)污(wu)染物(wu)排放績效水平實(shi)施限產(chan)。其中(zhong), 安陽市加大鋼鐵(tie)(tie)限產(chan)力(li)度,確保(bao)全(quan)市轄區內鋼鐵(tie)(tie)總產(chan)能(neng)限產(chan)50%。

中泰證券也表示,不同城市的(de)冬季(ji)限(xian)產(chan)力(li)度(du)(du)會有(you)較大區別,石家莊、唐山、安陽、邯鄲四大點名的(de)重點城市錯峰限(xian)產(chan)將(jiang)(jiang)嚴格執行50%,其他城市面對不同空氣(qi)污(wu)染程度(du)(du)時限(xian)產(chan)力(li)度(du)(du)將(jiang)(jiang)有(you)所差異,但(dan)總體而言(yan),采暖季(ji)的(de)限(xian)產(chan)對供給都(dou)將(jiang)(jiang)產(chan)生較大擾動。

中泰測(ce)算,就鋼(gang)(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)而言(yan),僅(jin)四個重(zhong)點(dian)城市(shi)(shi)按照(zhao)50%進行(xing)限(xian)產便影(ying)響鋼(gang)(gang)產量(liang)約2500萬(wan)(wan)噸,平均(jun)每(mei)月(yue)(yue)625萬(wan)(wan)噸,占比(bi)全國月(yue)(yue)度鋼(gang)(gang)產量(liang)8.68%。若限(xian)產城市(shi)(shi)擴大至“2+26”個城市(shi)(shi)則預計共影(ying)響產量(liang)約3200萬(wan)(wan)噸,平均(jun)每(mei)月(yue)(yue)800萬(wan)(wan)噸,占比(bi)全國每(mei)月(yue)(yue)鋼(gang)(gang)產量(liang)11.1%, 因此即使按照(zhao)最保(bao)守的(de)測(ce)算, 預計采暖季限(xian)產也將(jiang)壓(ya)縮8%-9%的(de)鋼(gang)(gang)鐵(tie)生產,屆時鋼(gang)(gang)材供應階段(duan)性的(de)短缺極易造(zao)成鋼(gang)(gang)價短期(qi)的(de)大幅波動。

摩根士丹利全線上(shang)調(diao)今明兩年(nian)的工業金屬均價。該行預計,第四季度鋁價將(jiang)(jiang)(jiang)為每噸(dun)2094美元,2018年(nian)均價將(jiang)(jiang)(jiang)為1984美元/噸(dun),分別較上(shang)次預估(gu)上(shang)調(diao)了9%和5%。2018年(nian)銅均價將(jiang)(jiang)(jiang)為2.51美元/磅,較上(shang)次上(shang)調(diao)1%。

上調幅度(du)最大的(de)是鋅,摩根(gen)士丹利預計明(ming)年(nian)鋅均(jun)價將(jiang)為1.23美元/磅,較(jiao)上次(ci)大幅上調10%。明(ming)年(nian)鎳均(jun)價將(jiang)為4.93美元/磅,較(jiao)上次(ci)上調1%。

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