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行業(ye)資訊

Industry news

動力煤(mei)難現旺季(ji)行(xing)情1

日期:2018-7-10
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利空制約1

動力(li)煤6月15日達到高點661.4元/噸,至今已累計下跌6.32%。后期,在(zai)利空(kong)因(yin)素的壓(ya)制下,動力(li)煤市場繼續承(cheng)壓(ya)。

庫存高企 下游采購積極性下降

由于國內煤(mei)(mei)(mei)炭產地進(jin)(jin)一(yi)(yi)步(bu)向(xiang)“三西”地區集中(zhong)(zhong),煤(mei)(mei)(mei)炭保供的(de)一(yi)(yi)大措施(shi)便是(shi)保證煤(mei)(mei)(mei)炭發運的(de)平穩,完成庫存(cun)從上游向(xiang)中(zhong)(zhong)下游的(de)轉移。截至7月中(zhong)(zhong)旬,全國重點(dian)煤(mei)(mei)(mei)礦(kuang)產出1493萬(wan)(wan)(wan)噸(dun),為(wei)2018年(nian)以來(lai)的(de)最高(gao)值,但同(tong)比(bi)減少近(jin)(jin)550萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)。同(tong)時(shi),重點(dian)電(dian)廠(chang)庫存(cun)為(wei)7569萬(wan)(wan)(wan)噸(dun),亦處(chu)于年(nian)內高(gao)點(dian),同(tong)比(bi)增加逾1200萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)。此(ci)外,截至7月19日,全國主流港口(kou)庫存(cun)達(da)到年(nian)內最高(gao)點(dian),至5493萬(wan)(wan)(wan)噸(dun),同(tong)比(bi)增加近(jin)(jin)550萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)。以此(ci)口(kou)徑為(wei)基(ji)準,中(zhong)(zhong)下游庫存(cun)增加逾1700萬(wan)(wan)(wan)噸(dun),庫存(cun)差額來(lai)源(yuan)于產量和進(jin)(jin)口(kou)量的(de)增加。

進口量增加 東南沿海電廠減少北上購煤

供給(gei)側改革(ge)帶來(lai)煤炭(tan)價格的(de)(de)階段性劇烈(lie)波動(dong),煤炭(tan)穩價的(de)(de)一大(da)措施則是適(shi)當加(jia)快(kuai)電廠(chang)直購進(jin)口(kou)(kou)煤通關(guan),即定向放松進(jin)口(kou)(kou)限制。海關(guan)總(zong)署(shu)的(de)(de)數據顯(xian)示(shi),6月(yue)(yue),國內(nei)進(jin)口(kou)(kou)煤及褐煤2546萬噸(dun),環比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)加(jia)310萬噸(dun),同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)加(jia)386萬噸(dun),增(zeng)(zeng)幅達到17.8%。由(you)于去年7月(yue)(yue)進(jin)口(kou)(kou)僅1900萬噸(dun),若今(jin)年7—8月(yue)(yue)進(jin)口(kou)(kou)量保持在2600萬噸(dun)的(de)(de)水平,則合計(ji)將增(zeng)(zeng)加(jia)730萬噸(dun),相當于沿海六大(da)電廠(chang)在這兩個月(yue)(yue)的(de)(de)耗煤增(zeng)(zeng)幅為15.5%,這在旺季(ji)高基數的(de)(de)基礎上很難實現。

來水超預期 水電替代作用顯現

水(shui)(shui)電(dian)(dian)歷來有“一榮一枯”的說法(fa),今年按照往(wang)年輪換屬于水(shui)(shui)電(dian)(dian)大年,但是(shi),1—6月(yue)(yue),水(shui)(shui)電(dian)(dian)增(zeng)量一直低于預期,尤其3—4月(yue)(yue)甚至出(chu)現同比(bi)下降。因此(ci),市場(chang)對水(shui)(shui)電(dian)(dian)的增(zeng)發預期降低,疊加5月(yue)(yue)異常(chang)高溫天氣,動力(li)煤價格強勢上(shang)漲。

不過,進入7月(yue),云貴川(chuan)等長江中上(shang)游地(di)區降(jiang)(jiang)雨較往年(nian)偏大(da),導致(zhi)長江來(lai)水(shui)增(zeng)加,水(shui)電增(zeng)發預期迅速增(zeng)強。截至(zhi)7月(yue)20日(ri),三峽入庫流量(liang)(liang)峰(feng)值(zhi)為(wei)(wei)(wei)5.92萬(wan)(wan)立(li)(li)方(fang)(fang)米/秒,為(wei)(wei)(wei)2012年(nian)夏季以(yi)(yi)來(lai)的最(zui)高值(zhi),當月(yue)日(ri)均流量(liang)(liang)為(wei)(wei)(wei)4.11萬(wan)(wan)立(li)(li)方(fang)(fang)米/秒,而去年(nian)7—9月(yue)分別為(wei)(wei)(wei)2.12萬(wan)(wan)、1.95萬(wan)(wan)、2.25萬(wan)(wan)立(li)(li)方(fang)(fang)米/秒。從中央氣象臺獲悉(xi),未來(lai)10天,云貴川(chuan)地(di)區降(jiang)(jiang)雨量(liang)(liang)仍較豐,由(you)此估(gu)計,整(zheng)個7月(yue)三峽入庫日(ri)均流量(liang)(liang)能夠(gou)保(bao)持在(zai)3.5萬(wan)(wan)立(li)(li)方(fang)(fang)米/秒以(yi)(yi)上(shang)。未來(lai)11—20天,該地(di)區降(jiang)(jiang)雨量(liang)(liang)低于7月(yue)上(shang)旬,8月(yue)來(lai)水(shui)或有(you)一定回落(luo)。

一方(fang)(fang)(fang)面(mian),過去5年(nian),水(shui)電(dian)(dian)運行(xing)效率和三峽(xia)入庫日(ri)均流量(liang)存在明顯的線性(xing)關(guan)系。經過簡單線性(xing)回(hui)歸可得,水(shui)電(dian)(dian)設備(bei)利(li)用(yong)率(水(shui)電(dian)(dian)設備(bei)平均利(li)用(yong)小(xiao)時數/月總小(xiao)時數)=0.1284×三峽(xia)入庫日(ri)均流量(liang)+0.2527,回(hui)歸平方(fang)(fang)(fang)和達(da)到(dao)85.44%。另一方(fang)(fang)(fang)面(mian),考慮到(dao)極值部分線性(xing)相關(guan)性(xing)變弱,總結(jie)發現(xian),三峽(xia)日(ri)均入庫流量(liang)超過2.5萬(wan)立方(fang)(fang)(fang)米/秒后,水(shui)電(dian)(dian)設備(bei)利(li)用(yong)率基本(ben)穩(wen)定在56%—60%。假(jia)設運行(xing)效率為60%,保守估計(ji)(ji),7月水(shui)電(dian)(dian)產量(liang)預計(ji)(ji)為1378億千(qian)瓦時,同比(bi)增長10.59%,8月同比(bi)預計(ji)(ji)增長10.18%。因此,水(shui)電(dian)(dian)對火電(dian)(dian)的替代作用(yong)將(jiang)逐漸顯現(xian)。

總(zong)體上,今年7—8月(yue),中下(xia)游潛在(zai)供應增(zeng)(zeng)量(liang)為(wei)2480萬(wan)噸。此(ci)外(wai)(wai),6月(yue)鄂(e)爾多斯地區(qu)受環保影(ying)響,煤炭(tan)外(wai)(wai)售量(liang)實(shi)際同比減少(shao)650萬(wan)噸,隨著煤礦(kuang)的(de)復產,7—8月(yue)將恢復正增(zeng)(zeng)長。需(xu)求方面,水電(dian)增(zeng)(zeng)速將保持(chi)在(zai)全(quan)社(she)會用(yong)電(dian)增(zeng)(zeng)速之上。假設煤電(dian)增(zeng)(zeng)速達到10%,則全(quan)國重點電(dian)廠7—8月(yue)的(de)需(xu)求增(zeng)(zeng)量(liang)預計(ji)在(zai)2200萬(wan)噸。因此(ci),供應增(zeng)(zeng)量(liang)完全(quan)覆(fu)蓋了(le)需(xu)求增(zeng)(zeng)量(liang),并且留有較大余地。

綜上(shang)所述(shu),8月中上(shang)旬(xun)以前,鄭(zheng)煤(mei)(mei)大概率繼續(xu)承壓,若之后(hou)來水出現較大回落、水電增發低于(yu)預期,則鄭(zheng)煤(mei)(mei)將于(yu)8月中下旬(xun)開啟反(fan)彈行情。

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