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大宗商品難有大波動(dong)

日期：2021-12-9
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四季度以來，大宗商品價格持續(xu)下(xia)行。步入12月，雖有(you)新冠變異(yi)毒株(zhu)等消(xiao)息的短期影響(xiang)，但(dan)商品市場總體仍(reng)震蕩偏弱。

多數業內(nei)人士認為，大(da)(da)宗商(shang)品(pin)市場已進(jin)入“膠(jiao)著(zhu)”狀態。短期(qi)來看，國內(nei)穩增長舉措將不同程度地提(ti)振商(shang)品(pin)需求。從中長期(qi)來看，大(da)(da)宗商(shang)品(pin)價格將在合(he)理區間內(nei)運行，難有較大(da)(da)的波動(dong)。

南華期(qi)(qi)貨咨(zi)詢服務部副經理(li)顧雙飛對記(ji)者表示，中國人民銀行12月6日宣布全面降準0.5個百(bai)分點，預計釋放1.2萬億(yi)元長期(qi)(qi)資金(jin)(jin)，部分用于置換到(dao)期(qi)(qi)MLF，另一部分用于金(jin)(jin)融機構補充長期(qi)(qi)資金(jin)(jin)。因此本輪降準所釋放的流動性(xing)傳導至下游終端商(shang)品需求上，仍需要時間驗證。

“市(shi)場在關(guan)(guan)注本輪降準的(de)(de)同時(shi)，更關(guan)(guan)注近期釋(shi)放(fang)的(de)(de)穩增(zeng)長信號。因此，黑色、建材(cai)等(deng)商品需求的(de)(de)極度(du)悲(bei)觀預(yu)(yu)期得到了大幅(fu)修正，下游(you)采購情緒有所回(hui)暖，使上游(you)開始(shi)主動補(bu)庫。”顧(gu)雙(shuang)飛表示(shi)，“但暫(zan)時(shi)還(huan)不(bu)能對這樣(yang)的(de)(de)預(yu)(yu)期修正抱太(tai)多期待，需求端邊際改善(shan)并不(bu)構(gou)成價(jia)格持(chi)續上漲的(de)(de)基礎。需求增(zeng)加的(de)(de)幅(fu)度(du)、持(chi)續性及供給側對應的(de)(de)邊際增(zeng)量，都會(hui)對商品價(jia)格走勢產生影響(xiang)。”

鋼聯黑色產(chan)業研(yan)究服務部研(yan)究員(yuan)李爽對(dui)記者表示，短(duan)期來看(kan)，降準對(dui)大(da)宗商品市場的影(ying)響并不大(da)，且政(zheng)策(ce)傳導存在時(shi)滯(zhi)，對(dui)市場情緒可能略有(you)提振(zhen)。長(chang)期來看(kan)，降準釋放(fang)了穩增(zeng)長(chang)的強烈信號(hao)，對(dui)房(fang)地產(chan)投資、基(ji)建投資和(he)制造業投資等均有(you)積極意義，對(dui)各類商品都有(you)一定的積極影(ying)響。

當前，美(mei)聯儲加(jia)速撤回寬(kuan)松(song)(song)貨幣政策(ce)的(de)信號越來(lai)越明晰(xi)，美(mei)聯儲政策(ce)轉向收緊將會制約(yue)其他央行(xing)的(de)寬(kuan)松(song)(song)空間。多(duo)名業內人士認為，從中長(chang)期來(lai)看，海外通(tong)脹大(da)概率會進入下行(xing)通(tong)道(dao)，大(da)宗商品價格(ge)存在回落的(de)可能。

“短期來看，除非奧密(mi)克戎(rong)毒(du)株(zhu)(zhu)的影響(xiang)力達到或者(zhe)超過德爾塔(ta)毒(du)株(zhu)(zhu)，否則美(mei)聯(lian)儲仍將視遏制物價上漲為(wei)重(zhong)點，不太可能停下(xia)收(shou)緊(jin)貨幣政策的腳步。”賀利氏貴金屬中國區總經(jing)(jing)理胡敏分析稱，“截至11月末，全球黃(huang)金ETF持(chi)倉下(xia)降(jiang)約311噸(dun)至3141.5噸(dun)。資金流出黃(huang)金ETF的情況表(biao)明，投(tou)資者(zhe)在經(jing)(jing)濟(ji)復蘇大環(huan)境(jing)下(xia)不再寄(ji)希望(wang)于更寬松的政策環(huan)境(jing)。”

李爽表示，明(ming)年全球(qiu)流(liu)(liu)(liu)動(dong)(dong)性會(hui)收(shou)縮(suo)，通脹大(da)(da)概率進(jin)入下行通道。當流(liu)(liu)(liu)動(dong)(dong)性處(chu)于較(jiao)高(gao)水平時(shi)，流(liu)(liu)(liu)動(dong)(dong)性收(shou)縮(suo)對(dui)商(shang)(shang)品(pin)(pin)價(jia)(jia)格(ge)的負面沖擊可能(neng)(neng)要大(da)(da)于流(liu)(liu)(liu)動(dong)(dong)性處(chu)于擴(kuo)張(zhang)區間時(shi)對(dui)商(shang)(shang)品(pin)(pin)價(jia)(jia)格(ge)的正面影響。簡(jian)而言之，全球(qiu)性流(liu)(liu)(liu)動(dong)(dong)性收(shou)縮(suo)對(dui)大(da)(da)宗商(shang)(shang)品(pin)(pin)價(jia)(jia)格(ge)的抑制(zhi)作用較(jiao)大(da)(da)，即(ji)使(shi)存在較(jiao)強(qiang)需(xu)求支撐，價(jia)(jia)格(ge)可能(neng)(neng)會(hui)出(chu)(chu)現(xian)一定回落。“從國(guo)內來看，明(ming)年穩增(zeng)長的經(jing)濟(ji)政(zheng)策會(hui)陸續出(chu)(chu)臺，能(neng)(neng)提振商(shang)(shang)品(pin)(pin)需(xu)求。同時(shi)，國(guo)內商(shang)(shang)品(pin)(pin)價(jia)(jia)格(ge)會(hui)受到能(neng)(neng)耗雙控、供給約(yue)束等產業政(zheng)策的影響。”